بعد أن قام بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بالفعل بمراجعة هدف التضخم الخاص به حتى يتمكن من الحفاظ على السياسة النقدية المتساهلة للغاية لفترة أطول ، قد يحذو البنك المركزي الأوروبي حذوه قريبًا. هذا ما أشارت إليه رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد في خطاب ألقته اليوم.

في خطاب ألقته اليوم في فرانكفورت ، أشارت كريستين لاجارد رئيسة البنك المركزي الأوروبي إلى أن هدف التضخم للبنك المركزي الأوروبي سيتم تعديله كجزء من المراجعة الإستراتيجية المستمرة للسياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي. وقالت لاغارد: “منذ عام 2003 ، عندما أجرينا آخر مرة مراجعة للاستراتيجية ، تغيرت منطقة اليورو والاقتصاد العالمي بشكل أساسي. وقد تم تحدي الإجماع الذي تحكم السياسة النقدية في جميع أنحاء العالم على عدة جبهات”.

منذ عام 2003 ، سعى البنك المركزي الأوروبي إلى تحقيق هدف تضخم بنسبة “أقل من 2٪ ولكن قريبة من 2٪”. وقالت لاجارد إن هدف التضخم هذا كان مناسبًا في الوقت “الذي كان البنك المركزي الأوروبي يسعى لتحقيق المصداقية وكان التضخم المرتفع للغاية هو مصدر قلقهم الرئيسي”.

في غضون ذلك ، تغيرت وجهة النظر. وقالت لاجارد :”ومع ذلك ، في بيئة التضخم المنخفضة الحالية ، تكون المخاوف متباينة ويجب أن ينعكس هذا في هدف التضخم لدينا. لقد أصبح من المهم ضمان وجود مساحة كافية فوق الصفر لتنشيط السياسة النقدية التقليدية. ولدعم توقعات التضخم ، نحتاج إلى تأكد من أن هدفنا ينظر إليه على أنه متماثل من قبل الجمهور. لذلك يجب أن يكون لدينا هدف تضخم يمكن للجمهور فهمه بسهولة “. قد تشير البيانات إلى أن البنك المركزي الأوروبي قد يرفع هدف التضخم إلى 2٪ أو أكثر.

فيما يتعلق بالمقترحات التي تنص على أن البنوك المركزية يجب أن تسعى جاهدة للتعويض عن فترة تضخم منخفضة للغاية من خلال تحمل ارتفاع التضخم بعد ذلك ، أعرب لاجارد عن شكوكه بحذر. وقالت لاجارد: “إذا كان هذا الأمر ذا مصداقية ، فإن مثل هذه الاستراتيجية يمكن أن تعزز قدرة السياسة النقدية على استقرار الاقتصاد في مواجهة الأرضية”. “هذا لأن الوعد بتجاوز التضخم يزيد من توقعات التضخم وبالتالي يخفض أسعار الفائدة الحقيقية.” وأشارت لاجارد إلى أن “استراتيجيات اللحاق بالركب” مع التضخم تكون أقل نجاحًا إذا لم يتصرف الناس بعقلانية كاملة. في الوقت نفسه ، شدد رئيس البنك المركزي الأوروبي على ضرورة استكشاف فائدة مثل هذا النهج.

وقالت لاغارد إن المؤشر المنسق لأسعار المستهلكين (HICP) كمقياس للتضخم قد خدمنا جيدًا ويتم تحسينه باستمرار. ولكن في الوقت نفسه ، يجب ضمان “استدامة” مقياس التضخم. في الوقت نفسه ، يجب أيضًا مراعاة الضغوط التضخمية الأساسية. وقالت لاغارد: “يتوقع الجمهور بحق أن ندافع عن القوة الشرائية للمال ، ولذا فإننا نستهدف مؤشر ارتفاع أسعار الفائدة ككل. ومع ذلك ، فإن المقاييس الأساسية للتضخم أكثر استجابة للركود الاقتصادي وأفضل في التنبؤ بالتضخم على المدى المتوسط”. لذلك ، يجب على البنك المركزي الأوروبي أيضًا الانتباه إلى التضخم الأساسي.

الخلاصة: في خطابها اليوم ، وعدت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد بمراجعة هدف التضخم للبنك المركزي الأوروبي. يبدو أن تصريحات لاجارد تشير إلى أن هدف التضخم الحالي “أقل من ، ولكن ما يقرب من 2 في المائة” يمكن أن يكون متاحًا ، ومن المحتمل أن يحدد البنك المركزي الأوروبي هدف تضخم بنسبة 2 في المائة بالضبط في المستقبل. من ناحية أخرى ، كانت لاغارد متشككة بعض الشيء بشأن المقترحات القائلة بأن فترات التضخم المنخفض للغاية يجب تعويضها بعد ذلك بمراحل تضخم أعلى. ومع ذلك ، قالت لاغارد أنه ينبغي مراجعة مثل هذه الأساليب. نظرًا لوباء كورونا ، لن تكتمل مراجعة استراتيجية البنك المركزي الأوروبي حتى النصف الثاني من عام 2021 ، بعد البحث عن استنتاج في البداية هذا العام.